Pour avoir une histoire incroyable à raconter en classe, Pinocchio entraîne Betulla et Lumignon dans un plan fou : aller voler le caleçon du Grand Méchant Loup. Une surprise de taille attend le héros : le Loup porte de charmants caleçons brodés! Découvrant le larcin, le Loup est donc d'autant plus décidé à retrouver son voleur qu'il ne veut pas qu'on se moque de lui. Mais c'est sans compter sur la Sorcière, qui découvre Pinocchio avec le caleçon qu'elle trouve très à son goût...